Факторы формулы Гордона.

Что такое "темп роста дивидендов"
Скорость роста дивидендов — это годовой темп роста, который проходит через определенный период времени. Период, охватываемый анализом, может быть любым желаемым диапазоном и должен рассчитываться методом наименьших квадратов или простого годового индекса за определенный период времени.

Выдвижение "дивидендная ставка"

Для применения модели дисконтирования дивидендов, которая является моделью оценки ценных бумаг, предполагается, что цена акции определяется на основе оценочных будущих дивидендов, дисконтированных в результате чрезмерного внутреннего роста по сравнению с темпами роста дивидендов. История сильного роста дивидендов может указывать на увеличение будущих дивидендов, что может сигнализировать о долгосрочной прибыльности компании.
Пример расчета
Выплата дивидендов компанией своим акционерам за последние пять лет составила:

год 1 \u003d 1 доллар США. 00

Год 2 \u003d $1.05

Год 3 \u003d $1.07

4-й год \u003d $1. 11

Прирост дивидендов \u003d год X Дивиденды / (год Х — 1 дивиденд) — 1

В приведенном выше примере — темпы роста:

  • Увеличение в годовом исчислении 1 \u003d не применимо
  • Год 3 Увеличение на 1 доллар США. 07 / 1.05 USD — 1 \u003d 1.9%
  • Год 4 Увеличение на 1,11 USD / 1,17 USD — 1 USD — 1 USD — 3,74%
  • Увеличение на 5 лет до 1 доллара США. 15 / 1,1 USD 11-1 \u003d 3,6%

Средний из этих четырех годовых темпов роста составляет 3,56%. Для правильного подтверждения можно использовать следующий расчет:

1 USD x (1 + 3,56%) ^ 4 \u003d 1,15 USD

Ставка роста, применяемая к модели дисконтирования дивидендов

Модель дисконтирования дивидендов используется для оценки стоимости акций компании, исходя из концепции, что эта акция стоит суммы будущих выплат акционерам, которые до сих пор дисконтировались. Формула учитывает три переменные для достижения текущей цены P. Это — переменные:
D1 \u003d размер дивидендов в следующем году

r \u003d стоимость собственного капитала

\u003d темп роста дивидендов

P\u003d D1 / (r — g)

В приведенном выше примере, если дивиденд за следующий год ожидается в размере $1. 18 и стоимость собственного капитала составляет 8%, текущая цена за акцию:

P\u003d $1.18 / (8% — 3,56%) \u003d $26.58

Модель Гордона — это метод вычисления внутренней стоимости акций, исключающий текущие рыночные условия. Модель представляет собой метод оценки, предназначенный для определения стоимости акций на основе дивидендов, выплачиваемых акционерам, и темпов их роста. Она также называется: Модель роста Гордона, Модель дивидендного дисконта (DDM), Модель постоянного роста. .

Модель была названа в честь профессора Майрона Дж. Гордона в 1960 году, но Гордон был не единственным ученым-финансистом, который популяризировал эту модель. В 1930-х годах Роберт Ф. Уайз и Джон Барр Уильямс также проделали значительную работу в этой области.

Существует две основные формы модели: стабильная модель и многоступенчатая модель роста.

  • Стабильная модель
  • Цена акции \u003d D 1 / (к — г)
  • D 1 \u003d ожидаемый годовой дивиденд на акцию в следующем году
  • g \u003d ожидаемый темп роста дивидендов (примечание — считается, что он постоянен).

Т.е. эта формула позволяет рассчитать будущую стоимость акций через дивиденд, но при условии, что темпы роста дивидендов будут одинаковыми.

Многоступенчатая модель роста
Если ожидается, что дивиденды не будут расти постоянными темпами, инвестор должен оценивать дивиденды отдельно за каждый год, включая ожидаемый рост дивидендов за каждый год. Однако многоступенчатая модель роста предполагает, что рост дивидендов в конечном итоге становится постоянным. 

Источник baeva.finance

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *